做雪球结构式理财产品叫做证券收益凭证

今天来讲一个硬核烧脑，但是非常火爆的理财产品叫做雪球结构式理财产品。略为复杂，需要耐心。但是百分之十五以上的年化收益率。你不好奇吗?我自认为就是全网最清晰的解读。

先来讲产品机制，就是你拿出一百万跑到证券公司约定后面每个月十五号，注意一个月只有一天，观察中证500指数点位，如果指数比现在定位超过百分之三，叫做敲出.证券公司给你结算百分之十五的年化收益率。然后像雷神一样，一锤子把你敲出游戏合约终止。如果中证500在这期间，不管哪一天，只要下跌超过百分之二十。就是所谓的敲入，那就相当于雷神一锤子把你钉在案板上，你只能任由市场宰杀。后面如果还能找回百分之三，还可以松口气，依旧安装年化百分之十五给你结算。

如果指数到期都回不了今天的点位，那你就得承担所有的亏损。还有一种情况，指数没有敲出，也没有敲入，就在这百分之二十三的区间里头玩。到期了，证券公司自认倒霉，给你百分之十五的年化，所以听懂了没，没听懂没关系，你不用似懂非懂。

我换个说法讲，你和证券公司两个沙雕。喝多了酒。非得要去半山腰小路上去数来往的人头。证券公司说你给我一百块，后面一个小时之内，如果上山的人次总数比下山的人数多一个，就给你一百一十五块，如果下上的总人数比上山的人数多，没有关系，只要不超过二十个，一小时之后，我照样给你一百一十五块。但是如果下山总人数超过上山总人数超过二十个，那对不起，多一个扣一块钱，扣光为止。你听傻子的钱也不能歧视啊。于是呢就掏出100w。这个就是雪球结构，实际名称叫做证券收益凭证，本质上是证券公司向你借钱，然后他拿去投资，根据指数的涨跌跟你对赌，因为年化收益率高达百分之十五甚至百分之三十，所以非常受欢迎，都是一抢而空。

你别得意啊，券商绝对不傻。他其实是拿了你的钱去买挂钩的指数，而且是相当赚钱。

法宝一是分批买入。比如说啊从基准开始每下跌百分之五。他就去买入百分之二十，越跌越买摊低成本啊，跌过头你买单，他不用承担任何压力。而如果涨回来了，就是妥妥的微笑曲线转赚收益。

法宝二，做波段，股指上下波动，券商呢就低买高卖，周而复始的去赚取收益，甚至指数涨幅超过百分之三。只要不是在观察日，依然可以赚差价，这样指数的波动越大，券商越有操作空间去赚钱。

法宝三，证券公司还可以在期货市场，以折价贴水的低价买入股指期货，弥补给你的收益成本。

法宝四，如果碰到大跌，投资人是实锤承担全额满仓亏损。而券商因为是分批建仓，不仅没有亏，还赚你个百分之十不服不行。

对于投资者来讲效果到底怎样呢?

表面看年华收益非常高，实际上是有很大水分的。我们的拿2015到2021年，52个雪球产品来回顾。

正收益三十三次小赚，平均到手的收益率只有百分之八，而十九次大亏，平均亏损百分之二十一。当然了，大多数亏损是发生在2015和2016年以及2018年，股市相对比较惨淡的期间。

那么站在持仓的时间看，有十七次是三个月以内就敲出终止，到手的收益只有百分之二。三到六个月敲出的有五次，平均收益率只有百分之五点八，六个月到一年的六次，平均收益率是百分之十点二一，一到两年期间的有二十四次，平均亏损百分之十一点五。简单说，要么就短期小寨，要么就长期大亏。

再来看收益的分布啊，拿到百分之二十以上的收益的,也就是说寿终正寝产品到期是有三次，概率极低，每次的收益都是百分之三十。正收益在百分之十到百分之二十之间的只有六次。平均收益是百分之十三。而大头都是在百分之十以内的。正收益有二十四次，但平均收益率只有百分之三点三八。负收益在百分之十以内的三次，平均亏损百分之八。负收益在百分之十到百分之二十的六次，平均亏损百分之十六。亏损在百分之二十以上的总共有十次，平均亏损百分之二十八，你没有吓到湿裤子?

特别提示，这52个产品没有发生过敲入後再敲出的情形，这一旦变小鸡再无希望变凤凰。全体的平均收益率是负的百分之二点九，是不是太可怕了?

所以呀雪球产品是一个有限条件的对赌协议，绝对不是固定收益的产品，大概率小赚，小概率大亏，风险的核心是看挂靠指数的估值。如果是早上风和日丽，上上人头多，很容易敲出小赚。如果是黄昏时刻还叠加下雨，大家纷纷下山亏到你忘记回家路。

所以雪球产品挂靠沪深300或者个股太危险，一定要远离。

如果挂靠的是中证500，那目前估值是历史百分之十左右的低位。小赚的概率比较大，可以考虑。