e租宝理财事件，e租宝事件的金融分析

从2015年的e租宝，到2017年的钱宝，再到2018年的善林。

平台暴雷并不罕见，据网贷之家数据，截至2018年3月，累计停业及问题平台共4198家，但是暴雷的平台都是百亿级别以上，且皆牵涉线下理财，需要投资人提高警惕。

随着监管趋严，无照或者无资质的线下理财无论“套路”多深，终将面临“审判”。

游离监管边缘的线下理财

随着国内经济的快速发展，人们的理财方式也日益多样化，对于“收益”上的需求，投资人不再局限于银行等传统渠道。

P2P作为互联网理财的分支，投资人和借款人通过在网贷平台上进行信息对接，让投资人获得收益，借款人获取资金。但目前投资人关于P2P和线下理财的认识有所偏差，甚至于把线下理财等同于P2P。

事实上，很多理财公司只是线下财富管理公司，与P2P存在本质上的区别。例如，募集资金方式，P2P是纯线上操作，投资人通过平台的官网或者APP选择投资产品完成线上投资交易。在这个过程中，P2P平台扮演的是中介角色，根据监管要求，平台不允许设立资金池，在投融双方对接过程中不触碰资金。

但是，线下理财是否能够做到“中介”？是不是设立资金池？对于投资人资金到底趋向了哪里？都是一个大大的问号。

此外，一般而言，与P2P平台面向全国投资者不同的是，线下理财更青睐于本地或者附近区域的投资人，尤其是老年人或者是通过线下业务人员“杀熟”的方式进行展业。

那么线下理财存在风险吗？其实，从近些年接连暴雷的e租宝、钱宝网、善林可见端倪。

据新金融深度了解，近期，“暴雷”的善林金融以线下理财店起家，有大量的线下理财门店，资金去向一直成谜，此前就有媒体质疑其自融，资金大量流入到周伯云的个人账户和关联企业中。

善林金融主要的三个线上平台有：善林财富、亿宝贷（原为“幸福钱庄”）、善林宝等平台。

据悉，善林金融的主要财富来源端还是线下财富端。企查查资料显示，善林金融旗下分支机构已达606家，分布在北京、上海、广州、杭州等全国各地，主要开展线下财富管理业务。

另外，虽然早前暴雷的e租宝，宣称是基于融资租赁交易的线上投融资平台，并搭建起“融资租赁 互联网金融”A2P模式，但据业内人士分析，e租宝搭了个线上的P2P网贷平台，但它的交易是由其内部员工代为操作。

e租宝在全国各地短时间内通过自建、收编理财团队等方式在线下获取资金，客户主要是理财顾问自己、身边的亲朋好友以及老年人，采用层级提成方式激励团队，营销手法类似传销。

种种迹象、证据表明，e租宝只是打着P2P的外衣，从事违法经营，玩着庞氏骗局的公司。

此外，“微商和股权投资”的钱宝网，同样有着类似于线下理财的传销模式。据悉，此前南京市有关部门当时对钱宝网采取措施,限制钱宝网在南京开展线下业务,并要求钱宝网迁徙注册地和公司总部。

目前，e租宝被定性为集资诈骗，钱宝网被定性为非法集资，而善林目前并未有官方公告。

“线下理财实际上就是一种民间集资方式，也就是一种资金池。”，有业内人士表示，如果真的是持牌机构的正规理财产品可以买，一般来讲，持牌机构的销售需要对投资人进行投资者适当性测评和起投点等两个方面的考察。

值得一提的是，在2017年，银监会发布了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称《意见稿》）划定十二条红线和其他的违规行为，其中有一条明确要求“除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。”

监管明令要求整改就包括活期理财产品和线下理财行为的背景下，目前已经开始出现大平台带头整改的趋势，不少需要整改的P2P网贷平台关闭活期理财产品之后，又开始跟上关闭线下理财门店的趋势，由其是那些线下理财占比较多或者积累大量线下客户的P2P平台可能都需要断臂求生，整合或关闭线下理财门店成为这类P2P平台18个月整改期工作的重中之重。

“这里面说的已经非常明确了。网贷平台不能有下线的物理场所进行推介融资项目。说白了就是，你不能有下线分公司上大马路上去让人家买你的理财。”，上述业内人士表示。

线下理财投资群体：熟人关系、老年人

为了避免踩雷或者上当受骗，投资人在投资前一般会咨询亲属朋友。然而这样就可以避免入坑吗？

暂且不提e租宝，新金融深度发现善林的很多投资人都是熟人相互介绍。据善林一位投资人讲述，她投资善林就是经过业务员介绍，而这位业务员正是她从幼儿园就认识的同学。

据悉，有不少投资人都是通过朋友、家人的介绍才加入了善林投资群。除了善林，新金融深度还发现，钱宝网同样存在“熟人介绍”这种关系，这些投资群体包括家人、亲戚，还有工友等。

一名江苏投资者介绍，2015年年初在钱宝上班，当时是一名普通的业务员，“我怀着将信将疑的心情买了5000块钱，年化收益率达到20%，后来我的投资总额增加到了5万元、10万，回款一直很正常，后来家人、亲戚都发展成了钱宝的客户。”

在事件之前，该投资者都觉得钱宝很正常，但没想到，现在东窗事发，整个家人傻眼了。

“我们都是江苏一工厂的一线工人，基本上都投了钱宝。”王飞（化名）向新金融深度表示，他们在江苏省的一家工厂打工，都是一线的工人，有的人十多年辛苦积累的积蓄都投了钱宝。

至于为何以及如何投资钱宝？王飞说：“我们都是熟人相互介绍或者推荐，觉得这个收益高可以赚不少钱。”，王飞和同事们觉得一线工人挣的工资并不高，而钱宝无需花费什么经历可以赚到较高的收益。而他们的任务是每天打开钱宝APP看大约30秒广告，然后玩一个小游戏，最后签到，就算完成任务。“我们只有完成任务才能拿到奖励，不然钱投进去没作用，再者说，有违约金要扣钱的。”

“现在的线下理财针对性都太强了，直接针对大爷、大妈。”，业内资深人士表示，不管死熟人关系还是大爷、大妈，线下理财平台基本上都利用这些人理财知识的缺乏，首先利用超高息 保本保息进行吸引。其次，通过包装和邀请一些人代言、站台。

“吸引人群后，平台又通过拉人加息、红包、礼品等等优惠利诱投资人继续拉其亲朋好友，这样投资群体就会越来越大。”

业内人士：投资者教育迫不及待

在破刚兑的趋势下，理财有风险逐渐成为共识。但一旦投资的平台暴雷，投资人在前期往往处于质疑、惊讶的状态，或是不知所措。

在此，新金融深度提醒各位投资人，投资平台平台一旦暴雷，公安机关会马上组织类似于资产管理会债权人清退管理费，督促相关的债务人借款人提前还款或按时还款，比如在某些p2p平台爆雷案中，警方会协助成立专门的管委会，要求借款人尽快还款。

那么线下理财到底能不能买？有业内人士表示，首先在购买之前需要知道自己买的是什么？

“如果是你买的是按照一定期限，固定收益的产品，那你要小心了。因为现在这种定期的理财产品通过线下销售90%都是非法集资。没有“非金融机构”，可以进行线下吸存。如果线下理财说自己是中介平台，进行的转让。那么根据网贷政策，中介、撮合、对接只能从线上，不能在线下进行。”

其次，在购买过程中要注意销售机构的牌照以及资质。

“如果线下理财买的是基金、保险产品。你要看他们的“销售许可”、销售资质。并不是所有线下理财都是非法集资，有的基金、保险代销机构同样在线下销售。但是，这些机构都有相应的资质。这个资质的核准方一般来讲是：银监、证监、保监，或者国务院、央行等国家机关颁发的许可证。这些资质，都可以在网上查到。”

当然，一味指责投资者的无知与贪婪并无任何意义，要知道善林的收益并不高。这里，监管部门也有着不可推脱的责任，对于这种违规的“线下理财”要重点打击。

“投资人缺乏基本理财素养，外加监管上的漏洞，信息的不对称、再加上人性贪婪等因素。”，业内人士，这些因素促使不少涉及人数众多、体量极大的平台出现突然暴雷的状况。

事实上，无论是线上还是线下理财，投资人面临最大的问题就是不清楚或者不明白自己投资的是什么，迷迷糊糊中将自己的本钱投进去了。

因此，投资者教育问题显得尤为迫不及待。在此，平台应该充分做好信披工作，使得投资人尽可能了解平台以及所投产品信息，做好投资人适当性的调查工作，不拘泥于见面会等形式，加大于投资人的接触。

再者，媒体也应尽职监督工作，及时准确预警，为投资人教育做好知识普及等工作。

为此，新金融深度提前向各位投资人透露，新金融深度预备建立投资人教育资讯类网站，目的在于为投资人提供全面、专业的理财知识，使得投资人更加理想、精准投资。