阳光保险集团递交赴港IPO申请，去年净利润58.83亿元

智保财经

作者|韩

来源|上海证券报

今年第一！

今日，记者查询HKEx披露信息发现，阳光保险集团已正式向HKEx递交上市申请。华泰国际、CICC、瑞银集团和建银国际是其联合发起人。

这是今年首家宣布上市计划的保险公司。

东吴证券保险行业分析师葛宇翔表示，阳光保险集团提出的上市方案，应该是基于偿二代、二期项目下提升整体偿付能力和业务拓展的综合考虑。在招股书中，该公司还提出“加强我们的资本基础，以支持我们业务的持续增长”。

“其实早些年，公司就有上市计划。上市后有助于公司再融资，拓展业务板块，提升知名度。目前公司员工持股计划占公司2021年总股本的4.26%。上市后，也有助于增强员工激励。”葛宇翔说。

葛宇翔认为，公司增长趋势良好，品牌形象优秀，已经成长为一家优秀的大型民营保险集团。2021年11月，银监会发《保险集团公司监督管理办法》，保险集团牌照稀缺。期望公司充分发挥民营企业船小、周转容易、机制灵活的特点，通过优秀的创新能力为业务发展提供新动能。

对外经济贸易大学保险系教授王国军表示，总体而言，阳光保险集团在产品开发、创新能力和健康保险探索方面走在了保险行业的前列。公司自成立以来，管理团队和战略相对稳定，公司结构相对合理，负债端和资产端稳步发展。

王国军也看好保险业的发展前景。他表示，虽然保险行业增速有所回落，但整体前景非常好。健康、养老、财富管理的需求都会给保险行业带来增长空间。同时，***的重视程度和公众的认可度也在不断提高，所以保险业是朝阳产业。在疫情和监管趋严的形势下，行业短期面临挫折，但长期向好趋势不变。

王国军认为，如果阳光保险集团能够顺利上市，其管理水平、信息披露、投资者关系、偿付能力和社会影响力都将得到一定程度的提升，将进入更好的发展阶段。

两大关键财务指标超出同业平均

招股书显示，阳光保险集团是国内知名的大型民营保险集团，旗下拥有财险、寿险、信用保证保险、资产管理、医疗健康等多家专业子公司。

在过去的三年里，阳光保险集团一直保持着持续增长的态势。2019年至2021年，阳光保险集团合并收入分别约为1008.37亿元、1150.59亿元、1199.69亿元；归母净利润分别为50.86亿元、56.19亿元和58.83亿元，保持增长趋势。

在主险业务方面，即使在疫情持续等不利因素的影响下，阳光保险集团仍保持了较为强劲的业务增长韧性。2021年，阳光保险集团实现保费收入1017.59亿元，同比增长9.93%；净利润60.2亿元，同比增长5.97%。

2007年至2021年，阳光保险集团原保费收入年复合增长率达到26%，高出同期保险行业11个百分点；公司资产由2007年末的111.46亿元增长至2021年末的4416.23亿元，年均复合增长率30%，高于同期保险业13个百分点。

截至2021年末，阳光保险集团总资产达到4416.23亿元，较2020年末增长8.64%；总投资资产3886.78亿元。2019年至2021年，公司总投资回报率分别为5.8%、6.5%

截至2021年末，阳光人寿、阳光财险共有分支机构2895家，其中中心支公司68家，子公司、营销服务网点2827家，基本覆盖全国所有省份，达到94.6%的地级市和63.4%的区县。

此外，阳光保险集团拥有2038家专属代理门店，进一步扩大了营业网点覆盖面。截至2021年底，阳光保险集团个人客户约2540万户，团体客户约43万户。

人身险新业务价值持续提升

招股书显示，阳光人寿从事寿险和健康险业务，为客户提供寿险、健康险、意外险等约130种产品；阳光财险从事财产保险业务，为客户提供涵盖机动车辆保险、意外伤害及短期健康保险、保证保险、责任保险、农业保险、企业财产保险等4000余种财产保险产品；阳光资产管理专业管理保险资金。

人身险业务方面，近年来，阳光人寿业务结构不断优化，保费收入贡献不断提升。2019年至2021年，阳光人寿支付的保费收入分别为286.57亿元、353.82亿元和407.54亿元，分别占阳光人寿总保费收入的59.6%、64.2%和67.0%，呈现持续提升趋势。

业内人士表示，随着阳光人寿各业务渠道价值导向的落实，公司新业务的价值正在不断提升。2021年，阳光人寿全年实现新业务价值30.15亿元，比2020年增长4.3%。这在寿险行业新业务价值普遍下滑的大趋势下，实属不易。

业务方面，近年来，阳光财险更加注重对政策性健康险、政策性财险、农业险等具有增长潜力的领域的布局。2019年至2021年，公司非车险业务原保险保费收入分别占阳光财险原保险保费收入的37.7%、35.3%和42.8%，业务结构持续优化。

在业内人士看来，有效组织集团内部子公司交叉合作，整合内部资源优势开拓市场，是阳光保险集团的一大亮点。2021年，持有公司财产险和人身险保单的客户贡献的总保费收入为74.95亿元，占公司总保费收入的7.4%。

长期战略资产配置规划

作为市场重要的机构投资者之一，保险公司的资产配置一直备受市场关注。

截至2021年底，阳光保险集团投资资产3886.78亿元。2019年至2021年，公司总投资回报率分别为5.8%、6.5%和5.4%，净投资回报率分别为5.8%、5.2%和4.6%。

招股书显示，阳光保险集团高度重视资产负债管理，建立了规范的资产配置机制。以公司资产负债匹配为核心原则，充分考虑风险偏好、资本等限制因素，制定基于负债特征的长期战略性资产配置计划。

实际上，公司建立了多元化的投资组合，投资产品包括定期存款、债券、股票、基金、理财产品、投资性房地产、未上市股权和其他资产类别。

整体来看，阳光保险集团的资产配置以固定收益类投资为主，权益类投资为辅。截至2021年末，公司固定收益类金融资产占比65.1%，权益类金融资产占比18.6%。

招股书显示，在具体投资品种方面，固定收益类投资以债券为主。截至2021年末，公司债券投资占比42%，主要包括***债券、企业债券和金融债券。

股权投资以股票为主。2019年末至2021年末，公司股票投资占比分别为8.6%、7.2%和8.7%。阳光保险集团在招股说明书中表示，在选择上市股票的目标时

阳光保险集团青睐的另一类权益类资产是权益类理财产品，包括股权投资基金、保险资产管理公司发行的股权类保险资产管理产品和股权投资计划。2019年末至2021年末，公司权益类理财产品占比分别为4.8%、4.4%和5.2%。

此外，阳光资管还开展第三方资产管理业务，向保险、银行、其他机构客户和个人合格投资者提供专业的资产管理、投资顾问和服务，通过设立保险资产管理产品或定制专项账户，帮助客户实现稳定的资产增值。

截至2021年末，阳光资管管理的投资资产总额为6536.21亿元，较2020年末增长16.7%，其中阳光资管管理的第三方资产为3417.08亿元，较2020年末增长53.6%。

本文观点为作者个人观点，不代表智宝理财观点，不构成投资建议。

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