基金定投，坚持很重要

赖|瑞源基金(基金(ID:foresightfund)

我们往往认为定投最大的风险就是亏损。其实定投最大的风险就是不能持续。

当定投出现短期浮亏时，定投账户的业绩每况愈下，我们觉得坚持不下去了。中间做好止损退出定投计划，最后错过了定投给我们带来的长期复利回报。定投可能的过程往往是痛苦的，但如果长期坚持，结果大概率是好的。

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珍惜微笑曲线

市场的下跌是我们开始定投的好时机。随着市场老师开出的价格越来越便宜，就会出现“坡长雪厚”的低净值区间，可以在低净值区间逆势持续买入定投，降低成本，增加筹码，等待市场上涨。

仿真图仅供参考。

我们来做个模拟，假设一款产品在扣除定投时，净值分别是1元、0.9元、0.8元、0.9元、1元。每期投入1000元时，不考虑交易成本，这五次扣款得到的份额分别为：1000、1111.1、1250、1111.1、1000，所以五期总数为5472.2。这样我们的投资成本就是：五期结束后本金总额(5000)/份额总额(5472.2)=0.91。第五期之后，净值回到1元，我们的收益率是9.4%。

以上假设是理想情况，下跌后很快会回升。如果遇到感觉一直没涨的行情，也就是微笑曲线下面的区域会变长，会怎么样？

仿真图仅供参考。

假设在定投中扣除1元、0.9元、0.8元、0.8元、0.8元、0.9元、1元。每期投入1000元，不考虑交易成本，这七次扣款得到的份额分别为：1000、1111.1、1250、1250、1111.1、1000，所以七期的总份额为7972.2。这样我们的投资成本就是：七期结束后本金总额(7000)/份额总额(7972.2)=0.87。当第七期净值回到1元时，我们的收益率是13.9%。

可以发现，当微笑曲线变长时，定投会有更高的收益率。背后的原因是定投具有熊市赚份额，牛市赚收益的功能。虽然净值在0.8的底部徘徊了一段时间，期间一直在浮亏，持有的感觉并不好，但是在这段低投入的时间里，我们通过不断的定投，积累了份额和本金，同时也降低了投资成本。当微笑曲线的右侧出现时，我们可以积累很多。

02

微笑曲线会迟到但不会缺席

定投最后一定赚钱吗？微笑会一直出现吗？

我们面对的市场可能是一团乱麻，可能有任何趋势形态，比如“W”、“U”、“V”、“N”、“J”、“M”等等。但无论我们看到什么形态，其实都有一条微笑曲线在里面，因为市场有自己的周期：大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。

股市的波动背后是有因果关系的，如下图：当市场开始下跌时，投资者不断卖出筹码，手中的筹码减少，现金增加，市场下跌的动能开始减弱；这时候投资者买一点，行情就涨了。随着市场的不断上涨，投资者买入的资金量会增加，手中的现金会减少，筹码会增加。市场上涨的动能会开始减弱，市场下跌的风险也会开始加大。

当然，市场不会每次都是对称的下跌和上涨，也就是下跌和上涨的幅度是一样的，但市场会像钟摆一样左右来回摆动，总会像大海一样潮起潮落。上升的过程积累了下跌的能量，最终导致下跌；在下跌的过程中，上涨的能量不断积累，最终导致上涨。虽然我们无法知道每次从下跌区间进入上涨区间要等多久，但我们可以相信，微笑曲线最终不会缺席。

作为一种纪律严明的投资策略，长期坚持可以有效解决我们投资中遇到的问题，比如时机、本金不足等。但是定投的复利很难满足我们眼前的顾虑。原因之一或许是我们对基金定投的了解和相信不够。定投这种纪律严明的投资策略对人性的挑战太大了，让我们很难坚持下去。要不断加深对基金定投的认识，消除投资基金定投产生的问题，让定投没有惊喜。“更像是看着油漆慢慢干，或者看着草慢慢长”。